一、房子的价值与价格

其人所言极是：房子的价值无非是一堆砖头。

而房子的价格附加了很多东西：城市、地段、学区、概念、物业等等，近两年加入很多资金推动的因素，砖头，是成本，其他是利润，利润则分割成大小不等的组成部分，分属政府（地方政府）、资金所有者、开发商、运营商等等参与者。房地产调控指向的其实是利润的重新分配。不合理的可以去除的利润从房价组成中去除，回归价值本身时，房价就降了。

但是，短期房产价格下降的幅度还是有限，从国外经验看，房地产价格存在一个长期的刚性支撑，降幅平缓的居多。2010年中国房地产企业的固定资产投资累计增速35%，大大超越往年，行业扩张非常迅速，短期的大幅回落是有风险的。并且，销售增速比起投资增速，已经逊色很多，从年初的30%以上大幅滑落到年末的10%。除非暴利存在，否则房地产行业还是存在系统性风险。――当然，暴利是存在的。

据国家统计局公布数据，11月份全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.7%，涨幅比10月份缩小0.9个百分点；环比上涨0.3%。而据中国指数研究院统计，2010年全年房价同比2009年水平，约上涨了6%左右。房地产调控归结到资本市场走势上，自然是利空，但对不同的房地产公司而言，资本雄厚，前期积累优于同行的公司会有例外。

从2011年调控手段看，无非严格执行前期规定，外加房产税筹码。外部资金推动的部分，遏制投机，从贷款和限购上遏制需求。提高供给量，从供需平衡方面提高运营成本，降低运营收入，减少资金追捧预期。分属地方政府的利润，从地价转为房产税，提高拥有成本，降低政府收入，但不完全毁损地方政府财源。同时从行政上遏制地方政府“卖地”冲动。减少开发和经营企业的资金供应，遏制资金流入。提高资金运营成本，包括升息和提高融资成本，遏制资金流入。在一系列严厉的调控政策出台后，2011年房地产调控新政将围绕继续落实“有效新政”和储备更严厉的调控政策而开展。对于房地产调控，用语是加强，而非‘不放松’。

“2011年住建部将会同有关部委，加强对现有房地产调控政策执行监督的同时，要立足前瞻性，加强新的房地产调控政策储备和研究工作。”姜伟新表示。至于年初北京重新利率优惠，无非考虑刚性需求，无论是七折或八五折的房贷利率，支持的都是用于购于首套住房的刚性需求，并非意味着今年房地产政策调控的高压态势会改变。

二、制造业全国综述：价格下降 装备制造业持续景气

2010月12月，CFLP中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，环比值下降1.3个百分点。 1、PMI显示制造业增速扩张――订单强于往年均值 2、出口与进口――看人民币升值 3、对政策的影响――政策紧缩预期已落地 4、购进价格――越过阶段峰值 5、利润空间降幅趋缓――未来市场风险减弱 6、库存环比上升――补库存结束，催生订单动力减弱

2010年12月中国制造业PMI为53.9，环比值下降1.3、同比下降2.7。特约分析师张立群分析认为：“12月份PMI指数较上月降低1.3个百分点，其中新订单指数下降比较明显，值得关注。11月份工业增加值增长率较上月略有提高，出口和投资增长率明显提高，从这些情况看，未来经济下行趋势不会很明显。”

PMI趋势图

三、非制造业稳健上行 价格差转向

2010年12月，中国物流与采购联合会（CFLP）发布中国非制造业商务活动指数为56.5%,比上月回升3.3个百分点，比去年同期降1.0个百分点。与07年、09年均值降1个百分点左右。由于非制造业没有综合指数，通常以商务活动状况指数来反映非制造业经济的总体变化。看收费价格，非制造业未来经营尚有空间，环比值0.1，同比值为1.7个百分点，好于往年均值，但同时提示通胀风险。中间投入价格环比微降0.7，同比升5.9，高于往年均值，比收费价格升幅大，但出现向下趋势，对未来利润有一定利好影响。总体数据表现比较稳健，前期制造业的景气在非制造业中继续传导。

中国物流与采购联合会副会长蔡进认为：12月份，非制造业PMI为56.5%，整体呈现稳中有升的发展趋势。其中商务活动和新订单指数提升较为明显，为2011年服务业发展奠定了良好的市场基础。以信息服务业为代表的高端服务业领域继续保持较快发展，引领我国服务业发展水平逐渐升级。房地产新订单指数四季度以来持续回落，12月回落到45%，表明市场供需关系在向着有利于抑制房价过快上涨的方向发展。非制造业中间投入价格指数略有回落，显示通胀压力有所控制，但后期走势仍须密切关注。

政策分析：房地产行业活动订单降至45，活跃度继续下降。由于房地产行业指数在消费性服务业指数占有较高的比重，因此也在一定程度上抑制了非制造业经济活动的整体增幅。本月，受政策持续影响，本月房地产行业的商务活动环比下降2.7个百分点，收费价格环比升1.3点，订单降至50以下。并且经营预期也不好，同比下降4个百分点。但由于前期利润积累较好，其长期盈利能力在所有行业中还排位靠前。