中国物流信息中心 武 威

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2017年11月份中国非制造业商务活动指数较上月回升0.5个百分点，达到54.8%。从各分项指数看，除从业人员指数小幅回调外，其余指数具有不同程度回升。

市场经营回稳，非制造业保持稳健较快增长。商务活动指数再次回升至54.8%以上的较高水平，且高于1-10月平均水平，表明非制造业持续稳健较快增长格局未变。分行业看，建筑业商务活动指数在经过短暂回调后，重回60%以上的较高水平，表明行业活动增速较上月加快，基础建设投资需求稳步释放；批发业商务活动指数止跌回升，升至55%以上，企业采购活动回稳，后续生产经营具备持续稳定性，制造业采购量指数也呈现止跌回升趋势；零售与邮政快递行业活动保持活跃，指数较上月均有上升，与“双十一”相关的居民消费拉动作用明显。分企业规模看，企业运行趋势良好。其中，大型和小型企业商务活动指数在较高水平上回升，中型企业商务活动指数较上月回调，但仍保持在50%以上。

需求和价格齐升，预期向好，经济稳中有进发展趋势有所加强。新订单指数较上月上升0.7个百分点，升至51.8%。从企业调查看，反映订单不足的企业比重连续三个月环比下降，本月降至37.9%，为年内最低值。分行业看，建筑业和服务业的新订单指数均有不同程度上升。数据表明，非制造业继续向好发展的需求基础有所巩固。在需求回升的拉动下，非制造业销售价格指数明显回升，较上月上升1.2个百分点，达到52.8%，创出年内新高。终端销售价格的回升有利于拓展企业利润空间，激发企业经营的积极性。从预期看，非制造业供需活动的持续较快增长，市场预期较为乐观，业务活动预期指数较上月上升1个百分点，升至61.6%的较高水平。总体来看，需求基础巩固、终端消费价格回升、企业预期良好，经济继续保持稳中有进的发展趋势具备基础。

关注通胀预期的形成。值得关注的是，伴随着销售价格指数的回升，本月投入品价格指数也出现明显回升，环比上升1.9个百分点，达到56.2%，创出年内阶段性高点。从企业调查看，反映原材料价格上涨的企业比重持续五个月上升，且升幅明显加快，本月达到20.3%，创近两年来的最高值。投入品价格指数的明显回升，意味着终端消费价格的上升除了需求拉动以外，也不排除成本推动的因素。继续关注上述两个指数的变化情况，价格上涨趋势从中间环节向终端消费领域传导迹象已经初步显现，适度通胀预期正在酝酿。

总体来看，市场经营活动回稳，指数继续保持在54%以上的较高水平，表明非制造业保持持续稳健较快。市场需求、终端消费价格和市场预期的变化，表明经济保持稳中有进发展趋势具备基础。同时，需要持续观察投入品价格指数和销售价格指数之间的联动变化，关注价格在上下游行业间的传导所带来的通胀压力。