全球经济复苏趋势将继续放缓

           ——2018年12月份CFLP-GPMI分析

据中国物流与采购联合会发布，2018年12月份全球制造业PMI较上月下降1.2个百分点，降至52.1%。美国制造业PMI的明显回落是本月指数回调的主要因素。从全年走势看，2018年1-12月全球制造业PMI指数均值为54.5%，较2017年同期回落0.2个百分点。各月指数变化显示，2018年全球制造业PMI呈现逐季回落走势。1-4季度均值分别为55.7%、54.7%、54.5%和和53.1%。指数变化显示，2018年，全球制造业整体保持复苏趋势，但复苏强度呈现逐季减弱走势。特别是伴随着中美贸易摩擦影响的逐步显现，四季度全球经济增速出现了较为明显的放缓。

 

展望2019年，全球经济，特别是全球制造业增速将继续放缓，复苏强度持续减弱。一方面，此轮经济复苏已经持续较长时间，继续保持较快增长的动能会减弱；另一方面，受近期贸易摩擦、地缘政治等因素的影响，全球贸易和投资的增速在逐步放缓，将在2019年继续影响全球经济的发展。不同区域表现来看，亚洲整体保持温和复苏趋势，欧洲复苏速度或将进一步放缓，在美国的影响下，美洲强劲复苏势头将有所减弱，非洲经济发展潜力依然较大，但经济体量占比相对较小，对全球经济拉动作用有限。同时，也要看到积极因素。中美贸易摩擦再现积极信号。近日，美国宣布取消对中国984种产品征收25%关税，表示中美贸易摩擦继续有所缓解。如果中美贸易摩擦继续取得实质性进展，将会给全球经济增长带来实质性提振。

分区域来看，呈现如下特点：

亚洲制造业PMI小幅回调，温和增长趋势未变

2018年12月份，亚洲制造业PMI小幅回调0.2个百分点至50.8%表明亚洲制造业增速小幅回调，但走势相对稳定，波动幅度不大。从全年走势看，2018年亚洲制造业PMI均值为51.6%，较 2017年回落0.3个百分点。各月变化显示，亚洲制造业增速呈现逐季回落走势，但整体保持温和增长，1-4季度均值分别为52.0%、51.9%、51.5%和51.0%。数据变化显示，2018年受全球经济整体放缓的影响，亚洲制造业增速也有所趋缓，但整体波动幅度不大，保持温和增长态势。

2019年，亚洲仍将是全球经济稳定复苏的中坚力量。特别是以中国为代表的发展中国家仍具备平稳运行的基础。中国的发展仍将是全球各经济主体关注的焦点。从2018年中国制造业PMI变化来看，中国经济运行依然保持基本平稳格局。在全球经济复苏有所放缓的形势下， 2018年中国制造业PMI均值为50.9%，处于扩张区间。从各月来看，虽然四季度内制造业PMI连续下降，但1-11月制造业PMI均在50%以上运行，显示经济平稳发展的根本趋势不变。2019年，虽然中国经济仍将保持适度增长，政策红利将逐步释放，投资有望企稳回升，消费的基础作用依然较强，新旧动能装换将继续加快，经济运行继续平稳的基础依然较强。

欧洲制造业PMI回落，增速继续趋缓

2018年12月份，欧洲制造业PMI较上月回落0.3个百分点降至51.8%，今年以来首次降至52%以下。从全年走势看，2018年欧洲制造业PMI均值为54.3%，较2017年同期回落2.1个百分点。各月走势显示，除个别月份微幅回升，欧洲制造业PMI在大部分月份呈现回落走势。1-4季度均值分别为57.1%、54.6%、53.6%和52.0%。数据变化显示，2018年制造业保持复苏趋势，但增速整体持续放缓，下半年放缓趋势尤为明显。

预期2019年欧洲制造业增速放缓趋势仍将延续。一是国际经济环境日趋复杂，贸易需求的减少以及投资的放缓等不确定性影响将在一定程度上抑制欧洲复苏，二是英国脱欧、意大利债务危机以及欧洲民粹主义等地缘政治因素的持续存在，也使得欧洲本土经济发展的环境变得不稳定。基于对相关不确定性的考虑，欧洲央行下调了2019年经济增长预期，预计2019年欧元区经济增速为1.7%，较低于2018年9月预测的1.8%。复苏趋势的趋缓，也为欧洲央行货币政策决策带来了困难，迟迟未能做出加息决定。

美洲制造业PMI降幅明显，强势复苏趋势有所减弱

2018年12月份，美洲制造业PMI较上月下降4.4个百分点至53.7%，降幅明显。从全年走势看，美洲制造业PMI指数57.7%，较2017年上升1.2个百分点。各月走势变化显示，除12月外，美洲制造PMI持续保持在56%以上的较高水平。1-4季度均值分别为58.6%、57.6%、58.4%和56.1%。数据变化显示，在美国制造业强劲增长的带动下，2018年美洲制造业整体保持强劲复苏趋势。进入四季度，特别是12月份，同样是美国制造业增速快速回落迹象初步显现，也导致美洲制造业强劲复苏趋势有所减弱。

ISM报告显示，2018年12月，美国制造业PMI较上月回落5.2个百分点。分项指数显示，美国制造业市场供需增速均有不同程度放缓，需求增速放缓更为明显。新订单指数降至51%左右，环比降幅超过10个百分点。市场需求增速的快速回落，带动了包括生产、就业、库存等活动的增速均出现不同程度的放缓。本月美国制造业增速的大幅放缓在一定程度上反映出美国经济强劲复苏的势头出现了减弱迹象。近一年多美国制造业超预期的强劲增长，得益于减税、放松监管等短期刺激政策的逐步释放。宽松的财政政策给美国政府也带来了较大压力，可持续性在减弱；贸易摩擦对美国的影响也持续存在，甚至对2019年美国经济的影响会更为明显。预期2019年，美国制造业将面临较大的下行压力。美联储发布的预测数据显示，2019年美国经济增速将放缓至2.3%，明显低于2018年。

非洲制造业增速小幅加快，仍具备较大发展潜力

2018年12月份，非洲制造业PMI为53.2%，较上月上升0.7个百分点，连续两个月实现环比上升。从全年走势看，非洲制造业PMI均值为52.1%，较2017年同期上升2.5个百分点。各月走势变化显示，非洲制造业PMI有所波动，但整体保持相对较高水平，大部分月份保持在52%以上。1-4季度均值分别为52.3%、52.6%、51.5%、52.0%。

指数变化显示，非洲制造业保持适度较快增长，2018年发展水平要好于2017年，表明非洲经济发展潜力仍然较大。非洲发展的潜力表现在人口红利的持续释放、经济多元化趋势的逐步显现、工业化和城市化的发展空间依然很大等等。预期2019年非洲经济仍将保持较快发展。特别是非洲大陆自由贸易区的建设将有利于降低非洲国家间的关税、消除贸易壁垒，促进区域间的贸易和投资发展。同时，非洲的发展潜力也会持续吸引世界主要经济体的加入。