——2018年8月份CFLP-GPMI分析

据中国物流与采购联合会发布，2018年8月份全球制造业PMI较上月回升1个百分点至55%，略低于上半年55.2%的平均水平，较去年同期小幅回落0.1个百分点。从指数变化看，本月全球制造业增速较上月有所加快，接近上半年及去年同期水平，全球经济保持持续复苏趋势。美国制造业的强劲回升与中国制造业保持平稳较快增长引领美洲和亚洲经济增速回升，欧洲和非洲制造业增速有不同程度放缓。综合全球及各区域制造业PMI变化，今年全球经济仍将持续保持较快发展趋势，虽然本月指数水平接近上半年平均水平，但增速继续放缓的可能性依然存在。一是由贸易摩擦引发的全球贸易失衡仍在持续发酵，成为困扰世界经济持续发展的重要因素；二是全球性大宗商品价格的上涨是本轮全球经济回升的主导因素之一，在全球货币政策回归常态化的背景下，其持续性有待观察；三是维系当前全球经济发展的主要动力更多来自于政策激励或者投资等外部驱动因素，以结构性改革为主的内生性增长动力仍有待培育，全球性增长动力不足的风险依然存在。　

分区域来看，呈现如下特点：
   亚洲制造业增速小幅加快，PMI回升
    2018年8月份，亚洲制造业PMI为51.7%，较上月小幅回升0.2个百分点，但仍低于上半年52.0%的均值水平。大部分国家的制造业PMI较上月均有不同程度回升，整体回升幅度不大。中国制造业PMI较上月小幅回升0.1个百分点，达到51.3%，连续六个月稳定在51%以上。从主要分项指数来看，生产量指数、从业人员指数、生产经营活动预期指数等环比上升，表明中国制造业在“稳就业、稳预期”方面取得了一定成果，经济短期下行压力有所缓解。
综合指数变化，在中国制造业增速回升的带动下，亚洲制造业增速较上月小幅加快。印度、印尼和新加坡等新兴国家制造业均呈现平稳运行态势，指数均稳定在51%以上。新兴市场国家占比较大的亚洲区域仍是具备较大的增长潜力。特别是基础建设投资将为亚洲制造业平稳增长带来持续动力。同时，亚洲新兴经济体持续的转型升级也是引领亚洲未来发展的重要引擎。
    欧洲制造业增速有所放缓，PMI小幅回落
    2018年8月份，欧洲制造业PMI较上月下降0.4个百分点，降至53.8%，今年以来首次回落至54%以下，较去年同期下降2.7个百分点。德国、英国和意大利等主要国家制造业PMI均出现不同程度回落，降幅在1个百分点以上。
    综合指数变化，欧洲制造业增速整体呈现放缓趋势，7月和8月指数低于上半年55.8%的平均水平。本月指数回落至54%以下，预示着欧洲制造业或将由活跃发展降至平稳增长区间。德国和英国等主要国家经济增速的放缓成为欧洲经济增速放缓的主导因素。困扰欧洲经济发展的因素表现在：一是持续快速复苏后，国内需求增长的可持续性在减弱；二是贸易摩擦给欧洲主要国家带来的影响有所显现，表现在出口需求的回落，一些国家新出口订单指数出现了明显下滑。三是英国脱欧临近、土耳其的金融动荡以及意大利政局变化将会对欧洲经济发展带来不稳定因素。
   美洲制造业趋于活跃，PMI回升明显
    2018年8月份，美洲制造业PMI较上月回升2.5个百分点,达到59.7%，创出年内新高，高于上半年58.1%的均值水平，较去年同期上升2.1个百分点。从主要国家变化看，加拿大和墨西哥的制造业PMI有不同程度回调，巴西制造业PMI小幅上升，美国制造业PMI明显回升，带动了美洲制造业PMI高位回升。
    综合指数变化，8月份，在美国制造业增速显著提升的带动下，美洲制造业整体趋于活跃，增速较上半年和去年同期均有明显加快。ISM报告显示，8月美国制造业PMI环比上升3.2个百分点，达到61.3%，创出年内新高。分项指数显示，生产和新订单指数较上月均有明显提升，升幅在4个百分点以上，指数均超过60%；从业人员指数较上月上升2个百分点,升至58%以上，美国制造业市场供需以及就业均趋于改善。同时，受贸易摩擦的影响，美国制造业新出口订单指数和进口指数均有不同程度回落。企业反映情况显示，在普遍反映供需改善的同时，关税上升给企业带来的影响持续显现。短期来看，美国制造业保持强劲的动力来自于减税政策效果和基础建设投资需求的逐步释放，但要关注其持续性。长期看，一些不确定因素的存在有可能妨碍美国经济的持续强劲。一是美国制造业的过快拉升，会带来大宗商品价格的快速上升，通胀风险会有所增加，美国制造业购进价格指数持续8个月运行在70%以上；二是货币政策常态化背景下，渐进式加息节奏没有改变，继续加息会在一定程度上抑制美国经济增长速度；三是贸易摩擦的持续发酵对美国经济的长期影响不容忽视；四是以减税为主的扩张性财政政策推高了美国债务风险。
   澳洲制造业增速加快，PMI明显回升
    2018年8月份，澳洲制造业PMI结束连续四个月回落走势，环比大幅回升4.7个百分点，达到56.7%，但仍低于上半年58.8%的均值水平，较去年同期下降3.1个百分点。
综合指数变化，8月份澳洲制造业结束了持续放缓的走势，本月增速有所加快，但从指数水平看，当前澳洲制造业发展水平整体仍低于上半年。 澳洲经济已经连续27年保持增长，就业呈现稳步提升走势，特别是今年以来大宗商品价格的回升支撑了澳洲经济发展。指数整体水平的趋降，意味着澳洲经济增速存在放缓可能。全球贸易保护主义抬头，房地产泡沫以及矿业投资热潮的消退是影响澳洲经济发展的不确定因素。就业的稳定和大宗商品价格的持续上涨，也成为澳洲央行未来货币政策取向的重点考虑因素，加息概率有所加大。
   非洲制造业增速放缓，PMI明显回落
    2018年8月份，非洲制造业PMI较上月回落1.6个百分点，降至51.3%，但较去年同期仍上升2.2个百分点。从主要国家看，受国内经济衰退的影响，南非制造业出现明显回落，制造业PMI降至45%以下，成为本月非洲制造业PMI回落的主要因素。埃及、尼日利亚等国家的制造业PMI均呈现小幅上升，指数均保持在50%以上。
    综合指数变化，受南非经济衰退影响，8月非洲制造业增速出现明显放缓，但指数水平仍保持在51%以上，较去年同期上升，非洲制造业适度增长趋势未变。整体来看，未来非洲经济发展潜力依然较大，国内和国际因素的结合促进了非洲经济的持续发展。政治环境的稳定、经济改革的推行和营商环境的改善是非洲经济得以发展的内部因素。全球经济的持续发展、国际经济援助与贸易合作等因素是非洲经济得以发展的外部因素。