随着新消费时代来临，中国是全球规模最大且发展最快的经济体，内地需求将推动中国消费市场更加强盛，即时配送市场快速增长。在赛道高速成长及受惠国家反垄断利好第三方政策扶持之际，顺丰同城(9699)增速远高于赛道。

据招股书显示，顺丰同城所处的即时配送服务行业年订单量从2016年的46亿单增至2020年的210亿单，复合年增长率为46%；顺丰同城2018年至2020年公司订单总数复合年增长率达208.7%。根据iResearch的行业展望，预计2025年中国即时配送服务行业年订单量的复合年增长率只为30.5%，与顺丰同城相比更低，显示顺丰同城现时的实力已经高于行业未来平均水平。

作为顺丰控股旗下子公司，顺丰同城与母公司强强协同，传承了顺丰的高质量服务基因，致力于打造优质、高效、全场景的即时配送服务，对各类产品和服务实行配送场景全覆盖，服务质量及客户口碑于行内名列前茅，顺丰品牌效应将逐步体现。

经营效率持续提升

作为中国规模最大的第三方即时配送服务平台，顺丰同城从成立起就坚持独立第三方定位，令商家能够有更多选择，平台之间有更多合作机会，并逐渐将其发展成为该公司具备的独特优势。

公司凭借高质量的骑手团队和履约水平，打造出在第三方即时配送领域的独特优势。顺丰同城收入从2018年的9.93亿元(人民币，下同)进一步增至2020年约48.43亿元，复合年增长率高达120.82%。收入从截至2020年5月31日止，五个月约14.30亿元增加至截至2021年5月31日止，五个月的30.46亿元，增幅达113.05%。

高订单量增速将成业绩亮点

另外，美银预计在2020至23年期间，公司的订单量将实现58%的复合年增长率，比整体市埸增长多27个百分点；另一方面，据招股书显示，截至2021年第一季度止，按订单量计，顺丰同城已成为全国最大的协力厂商即时配送服务提供者，在市场中抢占逾11%的份额。凭借敏锐的行业洞察、全国化的配送网络和良好的客户口碑等独特优势，顺丰同城已经在第三方即时配送领域搭建了坚实的进入壁垒。

公司订单总数增速是亮点所在，据招股书显示，顺丰同城2018年、2019年及2020年公司订单总数分别为0.798亿笔、2.1亿笔和7.6亿笔，复合年增长率为208.7%；截至2021年5月止过去12个月，年度订单为10.7亿笔，目前为超过2000个商户品牌提供服务，业务已覆盖全国逾1000个市县，拥有超280万名骑手。

招股书显示，顺丰同城采用全场景业务模式，涵盖了广泛的配送服务，从餐食配送等成熟场景到同城零售、近场电商和近场服务等增长场景下，均能针对不同需求提供差异化的服务。

投行报告予「买入」评级

美银等机构发表报告指公司基于网络和规模效应将逐步显现，预计公司毛利将在2021财年迎来拐点和2023财年亏损转正。中金公司(CICC)亦预测顺丰同城毛利率由2020年负3.9%改善至2021年正0.1%，该行预计净利润率于2023年转为正数，而且有持续上升的潜力，难怪多家券商如中金、美银发布研究报告，首予顺丰同城「买入」及「跑赢大市」评级；其中一家机构更将最高目标价订为19.1港元。相信公司稍后发布的全年业绩盈利改善，将为市场带来惊喜。

总体来看，消费市场正步入以新业态、新消费模式、新服务埸景及新客群为特征的新时代，顺丰同城对各类产品和服务实行配送场景全覆盖，更好地满足B端商家和C端消费者对高品质、即时专业配送服务的需求，把握新消费趋势带来的增长机会，未来将全面覆盖新消费行业的各种即时配送服务，包容互利，与生态各方合作共赢，推动行业正向循环。