5月28日，北京亦庄的京东集团总部一层大厅，在现场人群整齐的倒数计时后，一阵清脆的铜锣声响起，标志着京东物流正式登陆港交所，港股代号定为“2618.HK”，定价40.36港元/股，开盘大涨近18%。

上午9时30分，9位嘉宾相继走上台，京东物流研发的“机械臂”与斯凯奇中国首席执行官陈伟利一起敲响上市钟声。京东物流小哥、营业站站长、跨越速运小哥和京东物流平台的创业者、客户等人共同见证这一时刻。

受新冠肺炎疫情影响，此番京东物流的上市仪式设在北京总部，通过以香港联交所远程连线的形式，完成了此次上市进程。

此次上市，京东物流发售募集资金净额约为241.13亿港元。其中，55%将用于升级和扩展六大物流网络，保持竞争优势；20%的募资将用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术，包括自动化科技、数据分析与算法以及其他底层技术等；15%的募资将用于扩展一体化供应链解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户。

从2007年自建物流，再到2021年赴港上市，京东物流这14年可谓“卧薪尝胆”。作为京东集团“三驾马车”之一的京东物流，对京东有着特殊的意义。2007年，刘强东力排众议自建物流，耗资巨大的重资产模式曾引发巨大争议，甚至不被看好，但正是凭借自营的京东物流，才让京东差异化突围成功，建立了强大的护城河。

经过14年的发展，京东物流在开放创新中从一家企业物流变身为一家物流企业。中信证券的研究分析认为，京东物流成长经历了三个阶段：2007年至2010年是京东物流1.0，即直营平台+自建封闭物流，2010年至2016年是京东物流2.0，自营平台+开发平台（京东POP商家）+自建封闭物流，2016年至今是京东物流3.0，自营平台+开放平台+自建开放物流。

在最新披露的招股书中，京东物流将自己定义为是“中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商”，其业务覆盖了快递、快运、冷链、跨境物流、供应链等多个物流领域。虽然最初专注于仓储配送快递业务，但经过多年发展，京东物流已建立了高度协同的六大网络——仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络。

与传统快递企业不同，京东物流仓储和配送能力一直是其核心竞争力，即买家下订单后，京东物流直接从仓库配送至卖家。在其招股书中，京东物流称这一独具特色的模式为“一体化供应链”。

这一模式也给京东带来了不俗的服务和口碑，构建了难以跨越的护城河，也成为了京东商业帝国的基石之一。数据显示，2020年，京东物流一体化供应链收入占总收入的比重达到75.8%。根据灼识咨询报告，京东物流是中国最大的一体化供应链物流服务商。在2020年，京东物流服务企业客户数超过19万。截至2020年12月31日，京东物流运营超过900个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓储总面积约2100万平方米。

京东物流此次上市将对快递市场影响几何？安信证券认为，京东物流与顺丰业务重合度高，终极是供应链的竞争；与通达系差异定位，影响较小。

根据安信证券交运组研究报告，京东物流与顺丰都在通往综合物流服务商的道路上探索，京东物流从“仓配”逐渐拓展业务边界，顺丰从“时效件”等传统快递扩张范围，业务体系重合在所难免。京东快递从2018年开始面向社会提供个人快件寄递服务，主要目标市场是个人散件，京东的快递定价略低于顺丰，在个人散件市场具备一定的性价比优势。顺丰依托“天网+地网+人网”打造的网络配送模式更快捷稳定，其产能也更充沛。而京东快递的模式是依靠原先的“仓配网络”，主要利用冗余资源开展快递服务，大部分产能仍需对内优先保障电商购物。

安信证券还认为，顺丰通过多年重资产投入，建立了“航空+陆运+转运中心+末端门店”的完整的全网型配送模式，在时效和产能上均有保障，京东快递的服务稳定性上与顺丰仍有一定差距，而在商务件市场，大客户对快递供应商的服务稳定性、全网络的通达性要求较高，因此目前在高端商务件市场京东物流仍难以撼动顺丰的主导地位。另一方面，以三通一达为代表的电商快递企业，凭借规模效应以及出色的成本管控，使其在经济型电商快递领域具备高护城河，而京东物流由于直营化管理，履约成本高于通达系快递企业，短期难以在电商快递市场形成较大威胁。

业内专家认为，在未来的发展道路上，京东物流亦面临诸多挑战。首先是如何进一步降低履约成本吸引中小品牌商仍是关键，因为对于大型品牌商，京东物流高效的仓储以及库存管理系统、大数据预测能为带来较大价值，而庞大的中小品牌商更为看重的是履约成本的改善。同时，京东物流与头部快递企业仍有一定差距，特别是持续不断的价格战加剧了资金压力，行业竞争日趋激烈。京东物流还需要更大的力度来提升其市场份额和规模，尤其是发掘更多自身电商业务以外的新增量市场，这些都是京东物流上市后需要讲给资本市场的新故事。